食堂大媽、停車(chē)場(chǎng)大爺、保潔阿姨托起的醫療上市公司

編者按

作為行業(yè)內非龍頭性的公司，在業(yè)務(wù)的跨區域拓展方面復醫天健有宜華健康的子公司廣東眾安康前方“狙擊”，在自己的大本營(yíng)上海則有上海吉晨奮力競爭。 在“腹背受敵”的情形下復醫天健是否能找到適合的業(yè)務(wù)擴張模式？

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2017年6月23日，上海復醫天健醫療服務(wù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱(chēng)：復醫天?。└铝祟A先披露招股說(shuō)明書(shū)，擬于上交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，計劃募集資金2.70億元，擬用于醫院后勤綜合管理平臺建設、全國營(yíng)銷(xiāo)及技術(shù)服務(wù)體系建設以及補充流動(dòng)資金。

如果上市成功，復醫天健將成為繼宜華健康（000150.SZ）之后第二家專(zhuān)注于醫療后勤服務(wù)的A股公司。作為行業(yè)內非龍頭性的公司，在業(yè)務(wù)的跨區域拓展方面復醫天健有宜華健康的子公司廣東眾安康前方“狙擊”，在自己的大本營(yíng)上海則有上海吉晨奮力競爭。 在“腹背受敵”的情形下復醫天健是否能找到適合的業(yè)務(wù)擴張模式？

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?數據來(lái)源：公司年報及招股說(shuō)明書(shū)數據整理（注：由于宜華健康業(yè)務(wù)多元，表中的毛利潤和收入以及關(guān)聯(lián)交易都是按非診療醫療后勤服務(wù)的口徑記錄和計算的）

由上表可以發(fā)現，相較于早些時(shí)間上市的行業(yè)龍頭企業(yè)宜華健康，復醫天健毛利潤的體量要小得多，但值得注意的是，2015年之后，其利潤的增速有了明顯的提升，并且在16年超過(guò)了宜華健康，這種增速的明顯提升可能和他在上海之外地區的業(yè)務(wù)拓展和上海地區存量業(yè)務(wù)的盈利能力提升有關(guān)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年到2016年，宜華健康上海之外的醫院客戶(hù)數量分別是4家、8家、10家，收入分別為1951.62萬(wàn)元、3527.29萬(wàn)元、5238.83萬(wàn)元。收入增長(cháng)速度非常迅猛，更值得一提的是，現存的10家上海之外的醫院客戶(hù)中三級醫院客戶(hù)就占到七成，未來(lái)如果很好的利用這些三級醫院作為據點(diǎn)拓展業(yè)務(wù)，其“滬外”業(yè)務(wù)的發(fā)展空間還是很大的。

盡管如此，復醫天健現階段業(yè)務(wù)還是相當內向，其“滬內”收入占到了整體收入的九成以上。與此同時(shí)，最近三年，其控股方背后“復旦系”醫院的關(guān)聯(lián)交易收入占到了復醫天健整體收入的一半，盡管占比整體趨勢在不斷下降，但仍然不免讓人對其在非關(guān)聯(lián)醫院的業(yè)務(wù)競爭能力產(chǎn)生了擔憂(yōu)。

與此同時(shí)，政府資金補助占其業(yè)務(wù)收入也超過(guò)了一成，三年的政府資金補助總額超過(guò)了2000萬(wàn)，如果復醫天健公司未來(lái)不能獲得政府補助或者獲得的政府補助顯著(zhù)減少，無(wú)疑將對當期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。

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醫療后勤服務(wù)涵蓋廣泛，囊括衛生保潔，餐飲服務(wù)，安保等多個(gè)方面，某種程度上，醫療后勤服務(wù)的好壞和診療服務(wù)一并構成了我們對醫院最直觀(guān)的印象。上海市市政規劃設計研究院曾對上海32家三甲醫院的調研發(fā)現，其中26家醫院存在停車(chē)難問(wèn)題，占比約為81％，而存在出租車(chē)、社會(huì )機動(dòng)車(chē)上下客難的醫院占比約為72％?！熬W(wǎng)紅院長(cháng)”、前上海市第一婦嬰保健院院長(cháng)段濤曾在任內花了相當多精力嘗試在醫院實(shí)現物聯(lián)網(wǎng)，打造智慧醫院和智慧停車(chē)場(chǎng)。

在“醫改”的大風(fēng)口下，其中的問(wèn)題“痛點(diǎn)”可謂不計其數，這也為參與其中的公司提供了相當大的“點(diǎn)石成金”的空間。

然而醫院服務(wù)采購的“代理”模式?jīng)Q定了服務(wù)使用者的“痛感”難以迅速直接的轉化為服務(wù)提供者的競爭，同時(shí)行業(yè)中也無(wú)標準作門(mén)檻，市場(chǎng)相當分散，隨之，醫療后勤服務(wù)業(yè)形成了非常特別的競爭邏輯，其中的地域壁壘，品牌壁壘和用戶(hù)粘性非常突出。

當前醫療后勤服務(wù)行業(yè)中能與復醫天健產(chǎn)生較強競爭的公司分別是愛(ài)瑪客服務(wù)產(chǎn)業(yè)（中國）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：愛(ài)瑪客）、廣東眾安康后勤集團有限公司（注：宜華健康子公司，以下：簡(jiǎn)稱(chēng)眾安康）、上海吉晨衛生后勤服務(wù)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：上海吉晨）、上海益中亙泰物業(yè)管理有限公司（醫管家）。每一家都有自己獨特的業(yè)務(wù)拓展思路。

其中，和復醫天健存量業(yè)務(wù)規模最為相似是上海吉晨。根據上海吉晨官網(wǎng)披露的信息，其服務(wù)三級和二級醫院客戶(hù)有60多家。而根據招股說(shuō)明書(shū)披露的信息，復醫天健在全國范圍內服務(wù)的醫院有45家。健康點(diǎn)推算，其中的三級醫院至少有25家，而上海的三級醫院客戶(hù)就超過(guò)了18家，可以說(shuō)，復醫天健占據了上海最優(yōu)質(zhì)的三級醫院醫療后勤服務(wù)業(yè)務(wù)的半壁江山。與之相比，上海吉晨在上海的醫療后勤服務(wù)業(yè)務(wù)趨于頹勢。

如前文所說(shuō)，醫院服務(wù)采購的“代理”模式?jīng)Q定了行業(yè)中的痛點(diǎn)不能直接傳達為供給的變革升級。但是當前借助于“醫改”的火苗，供給端提升服務(wù)的意識已經(jīng)自上而下逐漸在蔓延。而復醫天健掌握了上海市優(yōu)質(zhì)三級醫院一半以上的客戶(hù)資源，非常有可能成為醫療后勤服務(wù)行業(yè)變革中“口碑式”的企業(yè)，這為其打破行業(yè)壁壘拓展開(kāi)業(yè)務(wù)提供了邏輯支撐。

雖然如此，“口碑”的建立仍然存在不確定性，特別是面對像愛(ài)瑪客這類(lèi)有極高知名度和極豐富經(jīng)驗的國際品牌，復醫天健還需要很長(cháng)時(shí)間的檢驗。

此外，隨著(zhù)醫療PPP風(fēng)潮的推進(jìn)，還會(huì )有更多的醫療類(lèi)項目公司進(jìn)入醫院后勤這一行業(yè)。比如2015年12月，河南省滎陽(yáng)市人民醫院整體建設PPP項目簽約，項目預算總投資6.4億元，項目特許經(jīng)營(yíng)期為12年。其項目公司就通過(guò)獲取可用性服務(wù)費及后勤服務(wù)費彌補其投資及運營(yíng)成本，獲得合理回報。

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醫療后勤服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)分散，并且用戶(hù)對老供應商有非常大的粘性，醫院方面通常不愿意更換長(cháng)期合作的醫療后勤綜合服務(wù)商，這對公司跨區域拓展業(yè)務(wù)造成了相當大的壁壘。

當前的行業(yè)龍頭宜華健康選擇了多元化業(yè)務(wù)布局的策略，利用不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應，為旗下的醫療后勤服務(wù)跨區域拓展提供路徑。這種方式目前看來(lái)還比較成功，其旗下的眾安康在全國的醫院客戶(hù)達到了上百家，利潤規模也顯著(zhù)大于復醫天健。

而復醫天健與宜華健康不同，其業(yè)務(wù)未進(jìn)行多元化，專(zhuān)注于醫療后勤服務(wù)，所以不能選擇宜華健康的方式拓展路徑。

而由此次上市募資的主要投向來(lái)看，復醫天健有了新的思路。試圖通過(guò)搭建用于醫院后勤綜合管理的平臺和進(jìn)行全國營(yíng)銷(xiāo)及技術(shù)服務(wù)體系的建設，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”去扭轉原有的路徑依賴(lài)。

然而其擬搭建的醫院后勤綜合管理平臺是否能顯著(zhù)提升醫療后勤服務(wù)的質(zhì)量和效率，從而吸引到“滬外”的醫院？其擬搭建的全國營(yíng)銷(xiāo)及技術(shù)服務(wù)體系建設是否能拉攏空間上的距離形成協(xié)同相應幫助業(yè)務(wù)異地拓展？就目前來(lái)看，答案還不得而知。

 本文首發(fā)于財新健康點(diǎn) caixin-life；

聯(lián)系作者微信：Songwazi9591；

投稿方式：healthpoint@caixin.com；

王建秀|責編

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